潮宏基半年報：營(yíng)業(yè)收入15.69億元，婚嫁業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)

潮宏基(002345)披露半年報，公司上半年實(shí)現營(yíng)收15.69億元，同比增13.49%；凈利1.63億元，同比增15.04%。

公司完成增資擴股，幫助公司建立個(gè)性化的時(shí)尚婚慶珠寶首飾O2O銷(xiāo)售平臺，打開(kāi)營(yíng)收增長(cháng)空間，加快公司打造時(shí)尚生活生態(tài)圈的戰略實(shí)施進(jìn)程。

潮宏基發(fā)布?2017 年中報，公司 2017H1 共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.69億元，同比增長(cháng) 13.49%；歸屬于上市公司股東凈利潤 1.63 億元，同比增長(cháng) 15.04%；扣非后凈利潤為 1.54 億元，同比增長(cháng) 18.56%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量為 2.94億元，同比增長(cháng) 18.16%。

其中二季度收入同比增速?16.54%（ Q1 為10.94%），二季度歸母凈利潤增速 14.33%（ Q1 為 15.57%），收入增速提升，利潤增速大致持平，收入增速超出此前預期。

時(shí)尚珠寶、皮具增速提升明顯，黃金品類(lèi)降幅大幅縮窄

分品類(lèi)看，?2017H1 時(shí)尚珠寶首飾收入 10.2 億元，同比增長(cháng) 20%；傳統黃金首飾收入 3.58 億元，同比下滑 3.92%；皮具收入 1.75 億元，同比增長(cháng)16.73%。

時(shí)尚珠寶首飾經(jīng)營(yíng)狀況良好，收入增速從潮宏基(002345)披露半年報，公司上半年實(shí)現營(yíng)收15.69億元，同比增13.49%；凈利1.63億元，同比增15.04%。?2016 的 12%上升至2017H1 的 20%；黃金首飾下滑幅度從 2016 年的-18.5%縮減至 2017H1的-5%，降幅縮窄；皮具收入增速則從 2016 年的 6.5%上升至 2017H1 的16.73%，增速提升明顯。

在門(mén)店較去年同期增加?20 家（ 2017H1:1045 家/2016H1:1025 家）的背景下，時(shí)尚珠寶及女包同店實(shí)現了十分可觀(guān)的增長(cháng)。

黃金珠寶消費逐步回歸飾品本質(zhì)，?潮宏基將明顯受益。據我們草根調研得知，隨著(zhù)?85 后、 90 后逐漸成為黃金珠寶主力消費人群，黃金珠寶消費正逐步回歸飾品本質(zhì)，以 K 金、鉆石等為代表的個(gè)性化、時(shí)尚化的產(chǎn)品深受年輕消費者喜愛(ài)。

潮宏基珠寶首飾款式新穎、個(gè)性化、時(shí)尚化突出，在品牌知名度方面深入人心，且其渠道資源豐富，預期將在黃金珠寶首飾逐步回歸飾品本質(zhì)的大趨勢中受益。

其他時(shí)尚產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好，時(shí)尚消費生態(tài)圈逐步完善

首先，拉拉米業(yè)務(wù)繼續保持良好增長(cháng)勢頭，同時(shí)與法國第一藥妝皮爾法伯、韓國面膜品牌?paparecipe 達成戰略合作。而一帆金融持續推進(jìn)服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng )新，目前“金石驛站”累計交易金額已突破 15 億。

此外，公司積極推動(dòng)思妍麗、更美與珠寶、皮具等業(yè)務(wù)在渠道和會(huì )員資源上的整合協(xié)同，目前已經(jīng)取得初步效果。

投資建議

鑒于公司良好業(yè)績(jì)表現，我們略微上調了此前盈利預測，預計?2017-2019年公司收入分別為 30.62、 34.09、 38.14 億元（此前為 30.29、 33.47、 37.32億元）， 分別同比增長(cháng) 11.8%、 11.33%、 11.88%； 凈利潤分別為 2.78、 3.49、4.22 億元（此前為 2.73、 3.28、 3.93 億元），分別同比增長(cháng) 19%、 26%、21%。

公司圍繞中產(chǎn)階層女性消費者打造時(shí)尚生態(tài)圈，同時(shí)又受讓高端連鎖美容企業(yè)“思妍麗”及領(lǐng)先的醫療美容、健康服務(wù)平臺“更美”，搶灘美容服務(wù)，時(shí)尚生活圈進(jìn)一步完善，維持公司“買(mǎi)入”評級，建議投資者積極關(guān)注。

半年報正文摘要

2017年以來(lái)，隨著(zhù)全球經(jīng)濟的日益復蘇，在供給側結構性改革深入實(shí)施、創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略加快推進(jìn)的背景下，上半年我國經(jīng)濟保持穩中向好態(tài)勢，消費貢獻率持續上升，零售市場(chǎng)逐步回暖。

在物聯(lián)網(wǎng)、大數據、人工智能等新技術(shù)的疊加下,新零售持續發(fā)酵，傳統零售商業(yè)模式不斷革新，線(xiàn)上線(xiàn)下融合趨勢明顯。同時(shí)，隨著(zhù)居民收入水平量級提升、消費結構升級步伐加快、以及大眾對美麗與健康的追求，國內中高端消費品市場(chǎng)的發(fā)展也將步入快車(chē)道。

在此背景下，公司繼續圍繞新的五年戰略規劃，按照年初提出的“合理增長(cháng)、穩妥轉型”的戰略方針，認真貫徹執行各項工作措施，整合集團優(yōu)勢資源，著(zhù)重品牌塑造及聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)品研發(fā)和渠道下沉，強化核心戰略能力的培育，聚焦優(yōu)質(zhì)客群，加快產(chǎn)業(yè)整合，穩妥推進(jìn)業(yè)務(wù)轉型及能力配套建設，積極促進(jìn)各項業(yè)務(wù)全面、協(xié)調發(fā)展，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)戰略落地實(shí)施。

（1）聚焦主業(yè)精細化經(jīng)營(yíng)，穩健推動(dòng)各品牌業(yè)務(wù)合理增長(cháng)

做好主業(yè)，是公司長(cháng)足發(fā)展的基石。2017年公司繼續加強珠寶、箱包兩大主業(yè)精耕細作，在品牌、產(chǎn)品、渠道、用戶(hù)上持續改進(jìn)，提升各品牌的核心競爭力。

報告期內，公司以消費者洞察為中心，進(jìn)一步鞏固各品牌發(fā)展策略，全面升級品牌店面形象，加大新品研發(fā)投入，強化品牌個(gè)性化營(yíng)銷(xiāo)，提升單店效益增長(cháng)；發(fā)揮潮集榜作為集團用戶(hù)平臺的轉化促動(dòng)能力，持續關(guān)注產(chǎn)品與用戶(hù)細分需求的匹配性，不斷提升客戶(hù)消費體驗，進(jìn)一步優(yōu)化全渠道布局，積極探索各品牌在新零售模式上的協(xié)同發(fā)展。

隨著(zhù)品質(zhì)消費需求和消費終端環(huán)境的變化，公司對門(mén)店策略也進(jìn)行了優(yōu)化，對旗下門(mén)店的適度調整，門(mén)店質(zhì)量得到進(jìn)一步提升，截止報告期末，公司旗下三大品牌在中國及東南亞地區擁有專(zhuān)營(yíng)店共計1,045家。

上半年，公司攜手阿里影業(yè)推出熱門(mén)IP精靈寶可夢(mèng)系列產(chǎn)品，成為國內指定的珠寶與箱包獨家授權商，這也是Pokémon正版版權首次進(jìn)軍中國。

旗下珠寶品牌“CHJ潮宏基”繼續向業(yè)界發(fā)布了2017/18彩金珠寶潮流趨勢——“探索未來(lái)”主題，成功推出“釋放”、“布拉格”、“極星”、“墨蘭”等系列新品，并攜手美籍華裔光影藝術(shù)家JuJuWang共同舉辦首場(chǎng)國內“尺度”最大的珠寶跨界藝術(shù)展，得到了來(lái)自珠寶、藝術(shù)、時(shí)尚、媒體及演藝界等不同領(lǐng)域專(zhuān)家的高度贊賞。

在第六屆中國財經(jīng)峰會(huì )中，CHJ潮宏基再次被遴選為“2017年度最佳品牌形象獎”的企業(yè)典范。

另一珠寶品牌“VENTI梵迪”以匯聚國際視野的買(mǎi)家和品牌團隊為核心，引進(jìn)Salvini、Versace、Kenzo等國際著(zhù)名品牌及NoamCarver等一線(xiàn)設計師品牌，通過(guò)首創(chuàng )全球概念珠寶買(mǎi)手店的運營(yíng)模式，獲頒法國巴黎中法文化交流“優(yōu)秀品牌”?！癋ION菲安妮”上半年繼續加強市場(chǎng)研究與新品開(kāi)發(fā)，成功推出“LAUREL”、“PRANCER”等系列產(chǎn)品，攜手泰國攝影師AKE及巴西藝術(shù)家LisaPappon推出“斗魚(yú)”、“心蘋(píng)”跨界聯(lián)乘系列，首次推出衛衣、餐具、燭臺等多元產(chǎn)品組合，并通過(guò)互動(dòng)體驗、創(chuàng )意玩趣等藝術(shù)巡展和新品巡展活動(dòng)，加速品牌年輕化建設和推廣。

（2）聚焦時(shí)尚產(chǎn)業(yè)布局，強化項目投后管理能力

報告期內，公司在強化項目投后管理能力、推進(jìn)現有業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)在會(huì )員共享和轉化、渠道合作等方面的協(xié)同方面取得初步效果，投資項目取得較好的發(fā)展勢頭。

拉拉米業(yè)務(wù)繼續保持良好發(fā)展勢頭，其獨家代理的RECIPE、byphasse等品牌銷(xiāo)售均取得理想增長(cháng)，同時(shí)還與法國第一藥妝皮爾法伯、韓國面膜品牌paparecipe達成戰略合作。而一帆金融圍繞客戶(hù)需求，持續推進(jìn)服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng )新，目前“金石驛站”累計交易金額已突破15億，基于珠寶行業(yè)的供應鏈金融解決了眾多珠寶企業(yè)融資難題，得到了業(yè)內同行的廣泛認可。

此外，公司繼續做好思妍麗和更美的投后管理，嘗試與珠寶、皮具等業(yè)務(wù)在渠道和會(huì )員資源上的整合協(xié)同。

（3）聚焦組織能力建設，構建良好的人才生態(tài)系統

上半年公司繼續圍繞公司發(fā)展戰略完善集團化的組織管控體系建設，以職能清晰、工作高效為原則，持續優(yōu)化業(yè)務(wù)流程與管理機制，推動(dòng)集團功能轉型。報告期內，完成潮宏基珠寶組織結構優(yōu)化及關(guān)鍵團隊搭建，加快集團信息系統優(yōu)化進(jìn)程，并持續推進(jìn)FION組織能力及管理能力提升，提高組織整體運作效率。

此外，加快良性和創(chuàng )新的人才生態(tài)圈建設，以潮宏基商學(xué)院為載體，推動(dòng)線(xiàn)上學(xué)習平臺建設，增厚經(jīng)驗沉淀及文化融合，提升中高層領(lǐng)導力，同時(shí)，探索事業(yè)合伙人管理模式的應用，優(yōu)化人才激勵機制，盤(pán)活內部資源和吸收外部新生能量。

（4）展望長(cháng)遠穩定發(fā)展，順利推進(jìn)定增項目

公司2016年度非公開(kāi)發(fā)行股票申報項目在報告期內獲得核準，并啟動(dòng)發(fā)行工作，已于7月份完成新增股份的上市工作，公司高管和核心員工參與了認購。本次完成增資擴股工作，有利于提高員工的凝聚力和公司競爭力，充分促進(jìn)公司的可持續發(fā)展。

本次募投項目將全方位提升客戶(hù)的消費體驗及消費選擇效率，幫助公司建立個(gè)性化的時(shí)尚婚慶珠寶首飾O2O銷(xiāo)售平臺，打開(kāi)營(yíng)收增長(cháng)空間，加快公司打造時(shí)尚生活生態(tài)圈的戰略實(shí)施進(jìn)程。

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