作為目前IPO唯一的餐飲排隊企業(yè)，同慶樓等待了三年多，終于于12月12日成功闖關(guān)。
12月12日晚間，證監會(huì )發(fā)布公告稱(chēng)：同慶樓餐飲股份有限公司通過(guò)證監會(huì )發(fā)行審核委員會(huì )審核。距其2016年6月首次報送IPO材料，已經(jīng)過(guò)了三年半時(shí)間。
成立于1925年的同慶樓在1999年被國內貿易部認證為“中華老字號”，這家由19戶(hù)徽商聯(lián)合創(chuàng )辦的酒樓最開(kāi)始主要經(jīng)營(yíng)安徽沿江風(fēng)味菜，而后逐漸增加了各種菜色。
同慶樓餐飲立足安徽、江蘇，并向全國輻射，截至目前，同慶樓及其子公司在合肥、蕪湖、南京、無(wú)錫、江陰、溧陽(yáng)、太倉、北京、張家港、常州等地擁有直營(yíng)店50余家。
凈利大幅波動(dòng)
公開(kāi)資料顯示，同慶樓主要從事餐飲服務(wù)，定位以滿(mǎn)足大眾消費為主，產(chǎn)品包括徽菜、粵菜、滬杭菜、川菜、湘菜、 淮揚菜等，其中，2010年，同慶樓作為中華八大菜系之徽菜唯一代表，入駐世博園。
經(jīng)營(yíng)規模上看，同慶樓的體量相比A股市場(chǎng)餐飲企業(yè)處于中等水平，營(yíng)收規模較高，但利潤率卻不高，且報告期內業(yè)績(jì)存在一定的波動(dòng)。
其中，2015年因確認股份支付出現4763.14萬(wàn)元的非經(jīng)常性損失，從而導致公司凈利潤遭腰斬， 2016年，公司又在營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)并未明顯提升的情況下，凈利潤卻激增。
2014年至2016年，同慶樓實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為10.68億元、11.61億元和12.72億元；實(shí)現凈利潤分別為7186.16萬(wàn)元、3143.44萬(wàn)元和1.24億元，利潤率分別為6.74%、2.71%和10.26%。
2016年同慶樓增長(cháng)最為明顯，營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)9.47%；凈利潤同比大增2.93倍。
公司計劃發(fā)行不超過(guò)5000萬(wàn)股，以募集7.35億元資金，用于投資新開(kāi)十幾家新的連鎖餐館，并且新建原料加工及配送基地項目以及補充流動(dòng)資金等。
對于業(yè)績(jì)劇烈波動(dòng)的具體原因，同慶樓并沒(méi)有具體披露，但有業(yè)內人士指出，餐飲行業(yè)存在結構性過(guò)剩，競爭激烈，行業(yè)集中度較低，且受互聯(lián)網(wǎng)沖擊、宏觀(guān)經(jīng)濟周期以及政策影響較大。
“餐飲企業(yè)A股IPO難很多都是涉及財務(wù)問(wèn)題，因為傳統的餐飲企業(yè)普遍是小額多單、現金交易，賬目透明度不高，很多采購環(huán)節、消費環(huán)節都存在不規范的情況；另外食品安全問(wèn)題、競爭激烈、內控管理和標準化難度大也是餐飲企業(yè)證券化率較低的原因?！?2月9日，滬上一家中型券商餐飲和旅游行業(yè)分析師受訪(fǎng)指出。
值得一提的是，同慶樓及其下屬公司曾多次遭遇“食品安全危機”，報告期內（2014年-2016年），公司曾受到26次食品安全、衛生、環(huán)保方面的行政處罰，有的處以高達10萬(wàn)元的罰款，有的還責令停產(chǎn)停業(yè)，甚至還有家被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執照。報告期內公司所在主要城市消費者協(xié)會(huì )受理了同慶樓15宗投訴案。
引同業(yè)競爭質(zhì)疑
除了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)在2016年突然爆發(fā)之外，同慶樓股東的“同業(yè)競爭”問(wèn)題，也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。
根據公開(kāi)資料顯示，同慶樓實(shí)際控制人沈基水的胞弟沈基前從事餐飲行業(yè)多年，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日（2017年6月），沈基前直接、間接控制12家公司，其中大部分為夢(mèng)都餐飲相關(guān)企業(yè)，與同慶樓從事相同或相近的業(yè)務(wù)。
官方數據顯示，沈基前旗下有一家名為夢(mèng)都集團的企業(yè)，是一家以餐飲連鎖企業(yè)為主，賓館酒店管理、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、旅游娛樂(lè )為一體的大型綜合性企業(yè)集團?？偛吭诎不帐●R鞍山。而同慶樓注冊地則位于安徽省合肥市。
值得一提的是，關(guān)于夢(mèng)都集團旗下夢(mèng)都餐飲的全部股權，是2011年沈基水轉讓給沈基前和王燕的。
盡管同慶樓一再強調，“沈基前所控制企業(yè)中存在與同慶樓從事相同或相近的業(yè)務(wù)，但由于兩者之間在股權、財務(wù)、資產(chǎn)等方面均為獨立的主體，對發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)和財務(wù)不構成影響，該情形不構成同業(yè)競爭，對發(fā)行人本次發(fā)行上市不構成實(shí)質(zhì)性障礙”，但該問(wèn)題仍然引起了證監會(huì )的關(guān)注。
證監會(huì )要求同慶樓說(shuō)明，沈基水將夢(mèng)都餐飲全部股權轉讓給沈基前和王燕而非發(fā)行人的原因，定價(jià)依據，是否公允，交易是否真實(shí)，價(jià)款是否支付完畢，是否存在股權代持轉讓前后的股權情況，夢(mèng)都餐飲的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)情況及報告期內主要財務(wù)數據，以及沈基水、沈基前對外投資的情況，雙方是否持有對方控制公司的股權，是否在對方控制公司中擔任職務(wù)等。
同時(shí)，證監會(huì )還提出質(zhì)疑，保薦機構、發(fā)行人律師是否簡(jiǎn)單依據經(jīng)營(yíng)范圍對同業(yè)競爭做出判斷，是否僅以經(jīng)營(yíng)區域、細分產(chǎn)品、細分市場(chǎng)的不同來(lái)認定不構成同業(yè)競爭，是否存在潛在的利益沖突或競爭關(guān)系。
“同業(yè)競爭確實(shí)是企業(yè)上市過(guò)程中面臨的重要問(wèn)題，但一般已經(jīng)在首次反饋意見(jiàn)中提出的問(wèn)題，企業(yè)、保薦機構肯定要進(jìn)行自查，如果不能解決，可能早在上會(huì )之前就撤回材料或者申請中止了，能到發(fā)審會(huì )這一階段，肯定是企業(yè)、保薦機構已經(jīng)有比較充足的準備和溝通，當然也不排除最后還有變故，這要看企業(yè)是否能說(shuō)服發(fā)審委?！比A南一家中型私募機構人士受訪(fǎng)指出。
市場(chǎng)人士表示：此前證監會(huì )內部報告中停止一切餐飲企業(yè)上市，同慶樓餐飲的過(guò)會(huì )標明現在監管層已經(jīng)開(kāi)始認可了餐飲企業(yè)在規范性上的進(jìn)步，大型餐飲、特別是連鎖餐飲企業(yè)在規范性方面并不輸給其它行業(yè)的任何企業(yè)。
關(guān)注微信公眾號：結婚產(chǎn)業(yè)觀(guān)察（wionews），每日推送，干貨互動(dòng)精彩多
